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高考加油西部证券紧缩预期趋于稳定市场缺乏明确方向魏家

2020-07-15 来源:桐城租房网

西部证券:紧缩预期趋于稳定 市场缺乏明确方向 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆策略视点:由于市场已对紧缩政策有较充分的预期,我们预计短期紧缩货币政策对市场的直接影响将明显降低,而未来紧缩预期也将趋于稳定。在翘尾因素及粮食、猪肉、大宗商品、房租等推动下,未来一段时间我国通胀水平仍将处于较高水平,并将可能再次创出本轮通胀新高。我们认为,我国货币紧缩态势在2季度内难以发生明显变化,紧缩政策对经济的负面效应将继续体现。市场将把注意力更多地转向持续紧缩政策对经济的累积效应以及通胀预期中存在的不确定性上来,从而对市场继续形成压制,未来市场缺乏明确方向。

◆短期货币政策对市场的直接影响下降。由于4月份票据到期资金量依然较大,加上近期外汇占款增量依然较多,准备金率作为近期重要的货币回笼工具还将有用武之地。而由于市场已对紧缩政策有充分的反映和预期,我们预计短期紧缩货币政策对市场的影响将明显降低,市场将把注意力更多地转向持续紧缩政策对经济的累积效应,未来经济增长回落幅度以及原有轴承业务的好坏都已无关紧要通胀预期中存在的不确定性。

◆未来紧缩预期将趋于稳定。央行货币政策委员会例会显示了央行对当前调控效果的认可,并对世界经济与国内经济增长中存在的不确定性因素给予了更多的关注。从货币增速来看,伴随着持续紧缩政策的贯彻实施,以M1、M2衡量的货币增长速度已大幅下滑,都已略低于央行制定的全年16%的货币增长目标。我们预计,未来央行将继续维持紧缩的货币政策,紧缩政策的方向中期内难有变化,但紧缩力度不会再增加,未来紧缩预期将趋于稳定。

◆2季度内紧缩态势难以发生明显变化。在翘尾因素及粮食、猪肉、大宗商品、房租等推动下,未来一段时间我国通胀水平仍将处于较高水平,并将可能再次创出本轮通胀新高。而由于政府政策通常滞后于实际经济形势的变化,紧缩政策在通胀压为了实现引导分流力未明显缓解之前发生变化的可能性非常小。我们认为,我国货币紧缩态势在2季度内难以发生明显变化,紧缩政策对经济的负面效应将继续体现。

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